｜2025年4月2日 星期三｜
NO.1 中信建投：二季度铜、金价格大致分两步走
中信信建投最新研报称，1月初涨价行情启动以来，铜、金各自攀至历史极高位置，然铜金比却降至历史偏低水平，如何理解？铜、金共同定价两条宏观线索，即关税博弈不确定性以及美国流动性转宽松，这是铜金共涨原因。只不过铜的供给不如去年紧张，而年初黄金背后的避险属性较强，故铜金比不如历史往期水平。二季度铜、金价格大致分两步走。抢出口减弱之后，“囤货”逻辑弱化，铜和金价格短期或有调整压力。随后全球关税浪潮持续演绎，铜和金联动性减弱，关注避险需求扩容对金价尚存支撑。金价偏复杂，关键在于未来避险属性走势，可分两种情景分析。情景一，关税博弈温和收敛。黄金避险需求（尤其北美地区）降温。情景二，关税博弈加剧。黄金避险属性抬升，金价仍有上涨驱动力。
NO.2 中信证券：建议围绕核聚变产业链关键材料及装置环节进行布局
4月2日，中信证券研报指出，近期我国可控核聚变项目进展迅速，环流三号挺进燃烧实验，星火一号混合堆项目通过环评。2024年美国、中国、德国等主要国家加速落地可控核聚变研究并逐步推进商业化项目，短期实验堆投资推动相关公司业绩增长，中期看好混合堆商业化进展，长期聚变技术将成为终极能源解决方案，建议围绕核聚变产业链关键材料及装置环节进行布局。
NO.3 中信证券：煤炭行业底部预期渐明
中信证券研报表示，跟踪的样本煤炭上市公司，2025年第一季度净利润平均同比降幅或在26%，动力煤龙头公司跌幅较少。今年以来行业供给保持宽松，煤价虽然跌幅较大，但在初步的成本支撑下或逐步见底。目前板块龙头公司的红利水平依然具备吸引力，随着对煤价的悲观预期消化，待红利风格强化，板块有望启动新的行情。
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【防御板块走强，高手抓住可控核聚变概念股机会！参赛冲刺两项大奖，报名领取福利！】周二，上证指数冲高回落，小幅上涨。上涨个股3854只，下跌1406只。沪深两市成交额达到11323亿，市场观望情绪浓。盘面上，医药、电力等防御性行业涨幅居前，互联网金融指南针、同花顺破位下行，人工智能表现疲软。在每日经济新闻APP举办的掘金大赛第56期比赛中，周二是开赛第一天，多位选手踊跃报名入场，他们抓住了可控核聚变概念股的机会。大赛为模拟炒股，模拟资金50万元。报名时间为4月1日到4月11日，比赛时间为4月1日到4月11日。正收益就获奖，报名就拿福利！周周发奖金，月月有大奖！对于大盘，有参赛高手认为，虽然上证指数在120日均线获得支撑，但市场成交萎缩，投资者在等待4月2日美国关税落地。对于医药板块，一些选手认为，这个估计是短线反弹，持续性存疑。还有参赛高手认为，上市公司将开始披露一季报，炒高了的股票面临业绩考验，对于高标股需要谨慎。为便于参赛选手提高投资胜率，只要报名掘金大赛，就能查看高手持仓和免费查阅火线快评。“火线快评”是达哥携团队研发的跟市场紧密贴合的产品之一，它包含最新的热点事件、行业的投资逻辑和相关的公司分析。多位选手表示，大赛的福利真不错，只要报名比赛，就能免费查看火线快评。
每日经济新闻
